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2017年，中國經(jīng)濟穩(wěn)中有進，繼續(xù)保持平穩(wěn)健康發(fā)展勢頭。全年國內(nèi)生產(chǎn)總值82.7萬億，同比增長6.9%，比2016年高0.2個百分點。分產(chǎn)業(yè)看，一二三產(chǎn)業(yè)增加值同比增速分別為3.9%、6.1%、8.0%，經(jīng)濟表現(xiàn)穩(wěn)中向好。中國信托業(yè)協(xié)會發(fā)布的“2017年信托公司主要業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)”的各項指標(biāo)表明，我國信托業(yè)與宏觀經(jīng)濟基本保持協(xié)調(diào)發(fā)展，2017年信托業(yè)資產(chǎn)規(guī)模增速有所放緩，但實現(xiàn)穩(wěn)步增長。在宏觀經(jīng)濟發(fā)展模式轉(zhuǎn)變和強監(jiān)管形勢下，信托業(yè)粗放經(jīng)營、專業(yè)管理能力不強等問題亟需改變。未來，信托公司需進一步打造自己的核心競爭力，走集約化、創(chuàng)新化道路。與此同時，需不斷完善公司治理結(jié)構(gòu)，嚴(yán)守合規(guī)經(jīng)營底線，以更好地服務(wù)實體經(jīng)濟為著眼點，加快推進業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，回歸信托本源，實現(xiàn)可持續(xù)健康發(fā)展。

一、信托資產(chǎn)增速較快，固有資產(chǎn)持續(xù)增長

（一）信托資產(chǎn)

截至2017年年末，全國68家信托公司管理的信托資產(chǎn)規(guī)模突破26萬億元，達26.25萬億元（平均每家信托公司3859.60億元），同比增長29.81%，較2016年年末的24.01%上升了5.8個百分點；環(huán)比增長7.54%，較2017年3季度的5.47%上升了2.07個百分點。信托資產(chǎn)同比增速自2016年2季度觸及歷史低點后開始回升。

信托資產(chǎn)規(guī)模增速與宏觀經(jīng)濟增速之間存在緊密聯(lián)系。2016年下半年，隨著供給側(cè)改革不斷向縱深推進，國內(nèi)消費需求和投資需求不斷擴大，帶動GDP增速回升。同期，受經(jīng)濟基本面的宏觀驅(qū)動，信托資產(chǎn)規(guī)模同比增速也保持了較快增長。

從信托資金的來源看，單一類資金信托占比整體呈下降趨勢，而集合類資金信托和管理財產(chǎn)類信托占比上行趨勢愈加明顯。截至2017年年末，單一類信托占比由2016年年末的50.07%降至45.73%，下降幅度為4.34個百分點；集合類信托占比由36.28%增至37.74%，上升幅度為1.46個百分點；管理財產(chǎn)類信托占比由13.65%增至16.53%，上升幅度為2.88個百分點。信托資金來源持續(xù)向多樣化和均衡化發(fā)展。

（二）固有資產(chǎn)與權(quán)益

截至2017年年末，信托行業(yè)固有資產(chǎn)規(guī)模達到6578.99億元（平均每家信托公司96.75億元），同比增長18.12%，環(huán)比增長3.69%，同比增速較2017年3季度的25.88%有所回落，但固有資產(chǎn)規(guī)模依舊持續(xù)增長。從固有資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)來看，投資類資產(chǎn)依然是主要形式，規(guī)模為4961.07億元，占固有資產(chǎn)的比例為75.41%；貨幣類資產(chǎn)規(guī)模為656.81億元，占比9.98%；貸款類資產(chǎn)規(guī)模為380.71億元，占比僅為5.79%。

從所有者權(quán)益來看，2017年年末信托全行業(yè)規(guī)模為5250.67億元（平均每家信托公司77.22億元），同比增長16.63%，環(huán)比增長5.10%。從所有者權(quán)益的構(gòu)成來看，2017年年末實收資本占所有者權(quán)益的比例為46.05%，與2016年年末相比，所占比例提高了0.78個百分點；未分配利潤占比29.52%，所占比例下降了0.03個百分點；信托賠償準(zhǔn)備占比4.21%，所占比例上升了0.06個百分點。

所有者權(quán)益規(guī)模與構(gòu)成的變化一定程度上反映了信托公司主動防控風(fēng)險的意圖和成效。2017年年末，信托全行業(yè)實收資本由2016年年末的2038.16億元上升至2417.70億元，同比增長18.62%，環(huán)比增長8.22%；未分配利潤由1330.50億元上升至1550.09億元，同比增長16.50%，環(huán)比降低0.62%；信托賠償準(zhǔn)備上升至221.12億元，同比增長18.23%，環(huán)比增長12.78%。實收資本增加是近兩年來信托公司持續(xù)增資擴股效應(yīng)的直接體現(xiàn)，未分配利潤和信托賠償準(zhǔn)備的增加能直接提升信托公司抵御風(fēng)險的能力。

（三）風(fēng)險項目個數(shù)及規(guī)模

截至2017年年末，信托行業(yè)風(fēng)險項目有601個，比2016年年末增加56個，比2017年3季度增加7個；風(fēng)險項目規(guī)模為1314.34億元，較2016年年末的1175.39億元同比增長11.82%，較2017年3季度的1392.41億元環(huán)比下降5.61%；全行業(yè)不良率水平為0.50%，較2016年年末的0.58%下降了0.08個百分點，較2017年3季度的0.57%下降了0.07個百分點。盡管在管理信托資產(chǎn)規(guī)模穩(wěn)步增長的背景下，全行業(yè)不良率水平在持續(xù)下降，但風(fēng)險項目個數(shù)和規(guī)模的同比上升態(tài)勢依然不容忽視。信托公司應(yīng)進一步增強防范風(fēng)險的意識，提高防控風(fēng)險的效率，豐富化解風(fēng)險的手段，和其他金融行業(yè)一道，在監(jiān)管層指引下，嚴(yán)守不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險的底線。

二、經(jīng)營業(yè)績小幅提升，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化

（一）經(jīng)營業(yè)績

整體來看，截至2017年年末，信托行業(yè)經(jīng)營業(yè)績進一步提升。從同比指標(biāo)來看，信托全行業(yè)實現(xiàn)經(jīng)營收入1190.69億元，相較2016年年末的1116.24億元，同比增加6.67%。2017年年末信托全行業(yè)實現(xiàn)利潤總額824.11億元，較2016年年末同比上升6.78%。從環(huán)比指標(biāo)來看，信托行業(yè)經(jīng)營收入環(huán)比上升57.43%，利潤總額環(huán)比上升48.81%，上升幅度較大，其中有一部分原因可歸屬為季節(jié)效應(yīng)。從歷年各季度經(jīng)營收入和利潤總額的變化看，同一季度和二季度相比，三季度和四季度信托行業(yè)的經(jīng)營收入和利潤總額通常都較高，導(dǎo)致季度環(huán)比指標(biāo)易出現(xiàn)一定程度波動。

從經(jīng)營收入的構(gòu)成來看，信托業(yè)務(wù)收入仍是經(jīng)營收入增長的主要驅(qū)動力。截至2017年年末，信托業(yè)務(wù)收入為805.16億元，占比為67.62%，同比增長7.41%，環(huán)比增長51.96%；投資收益為284.93億元，占比為23.93%，同比增長5.24%，環(huán)比增長74.01%；利息收入為62.38億元，占比僅為5.24%，同比下降0.60%，環(huán)比增長55.28%。信托業(yè)務(wù)是信托公司的主業(yè)，隨著整個金融行業(yè)回歸本源和信托行業(yè)轉(zhuǎn)型升級的推進，信托業(yè)務(wù)收入占比仍有繼續(xù)提升的空間。

（二）受托管理成效

2017年12月清算信托項目2029個，截至2017年年末，年化綜合實際收益率為9.42%，較2016年年末的7.6%上升1.82個百分點，較2017年3季度的5.85%上升3.57個百分點。平均年化綜合報酬率為0.42%，較2016年年末的0.73%下降0.31個百分點，較2017年3季度的0.44%下降0.02個百分點。一方面，伴隨著國內(nèi)經(jīng)濟持續(xù)穩(wěn)中向好，GDP增速明顯回升，助力信托資產(chǎn)實現(xiàn)高收益；另一方面，當(dāng)前信托資產(chǎn)規(guī)模實現(xiàn)穩(wěn)步增長，但信托公司主動管理功能發(fā)揮不足，信托報酬率依然偏低。

三、行業(yè)轉(zhuǎn)型持續(xù)推進，加強支持實體經(jīng)濟

從信托資金的投向來看，工商企業(yè)依然穩(wěn)居信托投向的榜首，其后依次是金融機構(gòu)、基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)、證券投資、房地產(chǎn)。截至2017年年末，五大投向占比情況如下：工商企業(yè)占比27.84%，金融機構(gòu)占比18.76%，基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)占比14.49%，證券投資占比14.15%，房地產(chǎn)行業(yè)占比10.42%。與2016年年末相比，變化在于基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)超過證券投資升至第三位。

（一）工商企業(yè)

自2012年2季度以來，工商企業(yè)一直是信托資金投向的第一大領(lǐng)域。2017年年末，其規(guī)模達6.10萬億元，較2016年年末的4.33萬億元同比增長40.78%，較2017年3季度的5.56萬億元環(huán)比增長9.65%；占比達27.84%，較3季度提升0.89個百分點。信托對工商企業(yè)的投資規(guī)模不斷提升，有力地支持了實體經(jīng)濟的發(fā)展。

（二）金融機構(gòu)

2017年年末，信托資金投向金融機構(gòu)的規(guī)模達4.11萬億元，較2016年年末的3.62萬億元同比增長13.69%，較2017年3季度的3.91萬億元環(huán)比增長5.15%；占比為18.76%，較3季度下降了0.17個百分點。2017年以來，受金融強監(jiān)管和去杠桿影響，信托資金投向金融機構(gòu)的規(guī)模逐步下降，發(fā)展勢頭明顯放緩。

（三）基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)

2017年年末，信托資金投向基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)的規(guī)模為3.17萬億元，較2016年年末的2.73萬億元同比增長16.27%，較2017年3季度的3.21萬億元環(huán)比下降1.12%；占比為14.49%，較3季度下降了1.06個百分點。基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)信托規(guī)模依舊超過證券投資規(guī)模，保持信托資產(chǎn)配置的第三大領(lǐng)域。

（四）證券市場

2017年年末，信托資金投向證券市場的規(guī)模為3.10萬億元，較2016年年末的2.83萬億元同比增長9.57%。較2017年3季度的2.96萬億元環(huán)比增長4.83%；占比為14.15%，較3季度下降了0.18個百分點。從2016年1季度開始，證券投資信托規(guī)模占比整體呈現(xiàn)下降態(tài)勢，2016年2季度有輕微的反彈，但影響有限，信托對證券市場的介入范圍和深度在短期內(nèi)存在一定的變化起伏。

（五）房地產(chǎn)

2017年年末，信托資金投向房地產(chǎn)行業(yè)的規(guī)模為2.28萬億元，較2016年年末的1.43萬億元同比增長59.69%，較2017年3季度的2.07萬億元環(huán)比增長10.50%；占比為10.42%，較3季度上升了0.41個百分點。近年來，監(jiān)管政策對房地產(chǎn)融資一直呈高壓態(tài)勢，可以預(yù)計流向房地產(chǎn)的信托資金增速將趨于平穩(wěn)。

四、挑戰(zhàn)與機遇并行，回歸本源不動搖

2017年10月黨的十九大提出建設(shè)現(xiàn)代化經(jīng)濟體系，指出我國經(jīng)濟已由高速增長階段轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展階段，必須堅持質(zhì)量第一、效益優(yōu)先。隨后，12月召開的中央經(jīng)濟工作會議也提出金融要回歸實體經(jīng)濟，防范系統(tǒng)性風(fēng)險，強化金融監(jiān)管，深化金融改革的發(fā)展方向。與此同時，信托業(yè)的監(jiān)管政策、經(jīng)營環(huán)境、競爭格局、業(yè)務(wù)模式和風(fēng)險狀況等方面也在發(fā)生深刻變化。

2017年，《信托登記管理辦法》出臺，信托業(yè)正式建立了統(tǒng)一登記制度，市場規(guī)范化和透明度大大提升。與此同時，各項監(jiān)管政策如“三三四十”、資管新規(guī)、“55號文”等對房地產(chǎn)信托、政信合作業(yè)務(wù)、通道業(yè)務(wù)產(chǎn)生較大影響，相應(yīng)的業(yè)務(wù)得到進一步規(guī)范。為此，多數(shù)信托公司進一步實施增資擴股，增強公司抗風(fēng)險能力，并以此謀求業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型和創(chuàng)新發(fā)展。

2017年，各信托公司在信托業(yè)務(wù)回歸本源的方針指引下，積極開展轉(zhuǎn)型性業(yè)務(wù)。伴隨中國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)變和消費模式的變化，各信托公司推陳出新，推出多種與實體經(jīng)濟需求和本源要求相適應(yīng)的信托業(yè)務(wù)，如投貸聯(lián)動、資產(chǎn)證券化、產(chǎn)業(yè)基金、消費信托、慈善信托、綠色信托等，主動管理能力得到進一步提升。

展望2018年，信托業(yè)只有積極推進信托公司業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，堅持服務(wù)實體經(jīng)濟，嚴(yán)守合規(guī)經(jīng)營底線，提升主動管理能力，回歸信托本源，才能實現(xiàn)行業(yè)的可持續(xù)健康發(fā)展。

（一）調(diào)整實體經(jīng)濟投向，向支柱性產(chǎn)業(yè)傾斜

部分信托資金投向基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、房地產(chǎn)業(yè)和傳統(tǒng)制造業(yè)，支持實體經(jīng)濟的質(zhì)效與供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革要求相比，還存在一定差距。隨著供給側(cè)改革的推進，產(chǎn)能過剩的傳統(tǒng)制造業(yè)受到巨大沖擊，已經(jīng)不能承擔(dān)支柱性產(chǎn)業(yè)的職責(zé)。同時，房地產(chǎn)市場迎來嚴(yán)厲調(diào)控，監(jiān)管明確提出要抑制產(chǎn)業(yè)泡沫，房地產(chǎn)政策由經(jīng)濟政策轉(zhuǎn)為民生政策，其支柱性產(chǎn)業(yè)職責(zé)也逐漸淡化。信托要回歸服務(wù)實體經(jīng)濟，實現(xiàn)長足發(fā)展，應(yīng)將眼光投向未來的支柱性產(chǎn)業(yè)，包括戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、服務(wù)業(yè)以及現(xiàn)代制造業(yè)等。

當(dāng)前，新能源、新材料、生命工程、信息技術(shù)和移動互聯(lián)網(wǎng)、節(jié)能環(huán)保、新能源汽車、人工智能和高端裝備制造等的發(fā)展如火如荼，未來需要信托行業(yè)深耕此類產(chǎn)業(yè)，從項目開拓、管理流程、風(fēng)控標(biāo)準(zhǔn)、投資形式等進行有效設(shè)計，在真正做到服務(wù)實體經(jīng)濟的同時實現(xiàn)信托業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展。

（二）加強合規(guī)風(fēng)險管控，實行全面風(fēng)險管理

2017年監(jiān)管層先后出臺了“三三四十”、《關(guān)于規(guī)范金融機構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見（征求意見稿）》、《關(guān)于規(guī)范銀信類業(yè)務(wù)的通知》（55號文）等一系列監(jiān)管文件，旨在去杠桿、去通道、去鏈條，防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險。在行業(yè)轉(zhuǎn)型升級期，對信托行業(yè)嚴(yán)監(jiān)管，意味著對信托公司業(yè)務(wù)合規(guī)性提出了更高的要求。信托公司需要更加重視合規(guī)風(fēng)險管理，轉(zhuǎn)變重業(yè)務(wù)規(guī)模、輕合規(guī)風(fēng)險管理的錯誤思路，重點加強通道業(yè)務(wù)、房地產(chǎn)信托、信政合作業(yè)務(wù)、證券投資信托、投資者保護等方面的合規(guī)性，嚴(yán)守合規(guī)底線。嚴(yán)守合規(guī)底線。在加強合規(guī)風(fēng)險管控的基礎(chǔ)上，信托公司仍需積極建設(shè)全面風(fēng)險管理體系。一方面，為深化金融業(yè)改革，監(jiān)管力度與嚴(yán)格度不斷上升，監(jiān)管層對信托公司建設(shè)全面風(fēng)險管理體系提出了要求；另一方面，信托公司現(xiàn)有的風(fēng)險管理體系存在諸多短板，隨著行業(yè)轉(zhuǎn)型升級的推進，將面臨更多新的風(fēng)險形勢和考驗，實行全面風(fēng)險管理是發(fā)展所需。未來，信托公司應(yīng)逐步實現(xiàn)全面風(fēng)險管理與業(yè)務(wù)發(fā)展的有機結(jié)合，從而促使信托公司穩(wěn)健增長，提升價值創(chuàng)造力。

（三）提升行業(yè)發(fā)展質(zhì)量，走集約、創(chuàng)新發(fā)展道路

隨著通道業(yè)務(wù)發(fā)展逐步受限，信托公司傳統(tǒng)依賴的規(guī)模競爭難以為繼，信托業(yè)的粗放增長時代基本結(jié)束。在嚴(yán)監(jiān)管形勢下，走集約化、創(chuàng)新化的發(fā)展道路，才是信托公司實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的理性選擇。面對經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級，信托公司要打造自己的核心競爭能力，緊抓供給側(cè)改革、制造業(yè)升級、綠色發(fā)展、區(qū)域發(fā)展戰(zhàn)略、“一帶一路”、財富管理等市場機遇，通過投貸聯(lián)動、資產(chǎn)證券化等形式，深入產(chǎn)業(yè)鏈條，更好地服務(wù)實體經(jīng)濟。

從當(dāng)前競爭格局來看，大型信托公司主動管理能力優(yōu)勢凸顯，業(yè)務(wù)布局更加廣泛，市場品牌更加顯著，致力于打造綜合化、全周期的金融服務(wù)平臺，以搶占更多市場份額。面對綜合實力強勁的大型信托公司，中小型信托公司更有必要提升自己的專業(yè)能力與創(chuàng)新能力，重點聚焦幾個行業(yè)領(lǐng)域，深耕細作，成為行業(yè)權(quán)威，才有脫穎而出的機會。

（四）深化轉(zhuǎn)型升級，回歸信托本源

展望2018年，信托業(yè)應(yīng)以回歸信托本源為指向，牢牢把握繼續(xù)鞏固信托主業(yè)地位和繼續(xù)回歸服務(wù)實體經(jīng)濟這兩個根本點，繼續(xù)深化轉(zhuǎn)型升級。要實現(xiàn)長期可持續(xù)發(fā)展，一方面信托公司需響應(yīng)監(jiān)管號召，順應(yīng)市場環(huán)境變化，創(chuàng)新運用多種模式切入實體產(chǎn)業(yè)鏈，特別是未來的支柱性產(chǎn)業(yè)，深化產(chǎn)融結(jié)合，推動實體經(jīng)濟持續(xù)健康發(fā)展；另一方面信托公司需認清定位、明晰主業(yè)，在資產(chǎn)管理、財富管理和專業(yè)化的受托服務(wù)等領(lǐng)域打造自己的獨特競爭優(yōu)勢，繼續(xù)堅持主業(yè)方向不動搖，將主業(yè)進一步做精做強，進而謀求更大的市場發(fā)展空間。